Цифровые финансовые активы это записи в специальной информационной системе, которые подтверждают имущественное право или долговое обязательство. Проще воспринимать ЦФА, как цифровую расписку. В расписке указано, кто и на каких условиях имеет право на выплату денег или на иное ценное право. Система, где живет такая расписка, работает по правилам которые утверждает регулятор. Поэтому запись можно проверить, передать другому инвестору и погасить по условиям выпуска.
Частый вопрос— как связаны ЦФА и блокчейн. В законе такой связи нет, как обязательного требования. Оператор может использовать распределенный реестр или иную технологию. Для инвестора важнее не конкретная сеть, а надежность оператора, прозрачные правила и юридическая сила записи. ЦФА— это история про право и учет. Криптовалюта— про независимую сеть и публичную транзакцию. Эти миры пересекаются, но не равны.
Правовая основа описана в законе номер 259 ФЗ о цифровых финансовых активах и цифровой валюте. Закон подписан 31 июля 2020 года и действует с 1 января 2021 года. Он устанавливает, кто и на каких условиях может выпускать ЦФА, как идет учет и как работают операторы информационных систем и обмена. Надзор ведет Банк России. Он ведет реестр операторов, утверждает требования к их правилам и контролирует соблюдение процедур. Источник и список операторов находятся на сайте Банка России.
Смысл регулирования прост. Разрешен выпуск токенов, которые закрепляют право требования, право на денежный поток или на иное имущество. Запрещен выпуск токенов для расчетов как законного платежного средства внутри страны. Оператор обязан хранить записи, обеспечивать неизменность истории, вести учет владельцев и исполнять корпоративные действия по эмиссиям и погашениям. Для отдельных видов ЦФА закон предусматривает ограничения круга покупателей и требования к раскрытию информации.
Процесс можно разделить на несколько шагов. Сначала эмитент формулирует условия выпуска. Это размер размещения, срок, вид прав, график выплат, порядок погашения, а также порядок раскрытия информации. Условия согласуются с оператором информационной системы. Далее оператор размещает описание выпуска, присваивает идентификаторы и открывает доступ инвесторам. После размещения записи попадают в реестр, а права переходят покупателям. Инвестор получает актив на своем счете внутри системы и может держать его до погашения или передать другому владельцу по правилам выпуска.
Крупные платформы, которые работают на российском рынке известны аудитории. Первыми в реестр операторов вошли Atomize и Лайтхаус. Позднее к ним присоединился Сбер, который развивает собственную платформу ЦФА и регулярно проводит размещения. В новостях за 2025 год Сбер объявлял о выпусках доступных широкой аудитории при прохождении стандартной процедуры регистрации. Эти кейсы показывают что инфраструктура стала привычной для компаний и инвесторов.
Пошагово выпуск выглядит так. Эмитент выбирает оператора. Оператор проверяет документы и принимает правила выпуска. Инвесторы читают условия, подают заявку и вносят деньги. Оператор фиксирует распределение и зачисляет активы на счета. Выплаты купонов и погашение проводятся по графику через туже систему. Если выпуск предполагает обеспечение, оператор раскрывает схему обеспечения и порядок контроля его наличия.
Ниже наглядная таблица. В ней собраны базовые различия которые помогают не путать два понятия. Криптовалюта живет в публичной сети и не опирается на одного оператора. ЦФА живет в системе под надзором Банка России и дает право на денежный поток или на иное имущество по условиям выпуска.
Практических сценариев несколько. Самый частый— это выпуск долговых инструментов в цифровом виде. Компания получает деньги, а инвестор получает право на купоны и на погашение в срок. Платформа берет на себя учет, обмен сообщениями и процесс выплат. Второй сценарий— это обеспеченные активы. В записи указывается, что обязательство обеспечено рублями или товаром. В новостной повестке можно встретить выпуски под товарные потоки и под будущие денежные поступления. Третий сценарий— это финансирование проектов малого и среднего бизнеса когда через ЦФА структурируется короткий заем под понятные цели.
На рынке уже прошли выпуски у крупных имен. В сегменте инфраструктуры регулярно появляются размещения у Сбера и на площадке Лайтхауса. В СМИ обсуждали сделки компаний из телеком и нефтегазового сектора и пилоты с товарным обеспечением. Такие кейсы расширяют базу инвесторов и делают инструмент менее экзотическим. Для частного инвестора— это еще один вид вложений в рублях с прозрачным графиком выплат и с доступом через привычный аккаунт у оператора.
Эмитентом становится юридическое лицо которое прошло процедуру у выбранного оператора. Требования к эмитенту и к содержанию документов указаны в правилах системы и в законе. Покупателями могут быть квалифицированные инвесторы. В ряде выпусков доступ получают и неквалифицированные инвесторы при соблюдении ограничений и тестирования. Условия доступа публикуются в описании конкретного выпуска на странице оператора. Банк России время от времени корректирует перечень доступных инструментов и подход к тестам для розничной аудитории.
Роль платформы важна. Оператор открывает счета, проводит идентификацию, хранит записи, фиксирует переход прав, организует выплаты и раскрывает документы. В реестре Банка России видны действующие операторы и основные параметры их систем. Наличие в реестре значит что правила, программное обеспечение и процедуры прошли проверку. Для инвестора это базовый фильтр при выборе площадки.
ЦФА что это простыми словами. Это цифровая запись о праве требования или о долге. Можно думать про нее, как про электронную расписку с юридической силой внутри системы оператора.
Чем ЦФА отличается от токенов в криптовалюте. Токен в публичной сети это запись без единого эмитента. ЦФА— это запись в системе под надзором Банка России. По ЦФА есть конкретный эмитент и понятные юридические последствия.
Можноли купить ЦФА частному лицу. Да, но условия зависят от выпуска. Чаще всего нужен статус квалифицированного инвестора. В отдельных случаях допускаются неквалифицированные при ограничениях по сумме и при прохождении теста у оператора.
Какие законы регулируют ЦФА. Базовый закон номер 259 ФЗ о цифровых финансовых активах и цифровой валюте. Плюс подзаконные акты Банка России и правила каждой платформы.
Где смотреть доступные ЦФА. В реестре операторов на сайте Банка России и на страницах самих платформ. Среди известных имен Atomize, Лайтхаус, платформа Сбера.: